七星彩走势图百度乐彩-招商:国家将大概率超预期加大对短板产业支持力度

2020-01-11 08:59:55

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七星彩走势图百度乐彩-招商:国家将大概率超预期加大对短板产业支持力度

七星彩走势图百度乐彩,美国贸易战直指“中国制造2025”,反应了美国开始忌惮中国在中高端制造业领域的崛起,此次禁运事件再次告诉我们,当前全球格局波橘云诡,没有自主创新、不掌握核心技术,就会在新一轮科技革命中掉队,成为大国之争的落败者。从长远来看,我国必须加快国内自主创新的步伐,尖端科技产业国产化势在必行,国家将大概率超预期地加大对短板产业(集成电路、光模块等)的支持力度,长期看好大国意志(集成电路、云计算、创新药、OLED、军工等)主题崛起!

核心观点

????【本周主题思考】:

1、本次中兴禁运主要涉及底层硬件中自给率较低的芯片领域,包含射频芯片及模块,ADC/DAC芯片,处理器单元,FPGA,DSP,有线传输领域的高速光模块,控制芯片,部分手机产使用的高通SOC处理器以及服务器芯片等。若此次禁售令生效,不仅对中兴,也无疑将对美国企业形成重大打击,美国相关企业在股价周一全线下跌,最高跌幅达36%!我们认为,此次美国贸易战直指“中国制造2025”,反应了美国开始忌惮中国在中高端制造业领域的崛起,中兴通讯作为中国5G大战略的核心代表,在多个方面领先全球,成为此次大国博弈的一枚棋子。此次禁运事件再次告诉我们,当前我们当前正处在新一轮科技革命爆发前夜,全球格局波橘云诡,没有自主创新、不掌握核心技术,就会在新一轮科技革命中掉队,成为大国之争的落败者。从长远来看,我国必须加快国内自主创新的步伐,尖端科技产业国产化势在必行,对于那些具有较强自主创新能力的企业将长期受到国家相关政策的支持。从主题角度来看,国家将大概率超预期地加大对短板产业(集成电路、光模块等)的支持力度,即使此次禁运以和解结束,也为我国科技产业敲响了警钟,长期看好大国意志(集成电路、云计算、创新药、OLED、军工等)主题崛起! 

2、本周主题新增推荐:量子计算、量子通信:3月以来,包含谷歌、百度、微软在内的科技巨头纷纷加码量子信息科技领域:谷歌宣布推出一款72个量子比特的通用量子计算机Bristlecone,实现了1%的低错误率,与9个量子比特的量子计算机持平;百度宣布成立量子计算研究所,计划在五年内组建世界一流的量子计算研究所;微软研究人员在Nature发文,给出他们发现天使粒子——马约拉纳费米子存在的有力证据,意味着在人工制备/调控、操纵量子态领域取得了巨大进展;我国量子通信研究的领军人物潘建伟称,今年将争取启动“量子通信全球组网”预研项目,将陆续发射4到5颗量子卫星,实现高低轨卫星组网。(1)量子力学的诞生深刻地改变了人类世界,半导体和核能一文一武革新了整个社会。而今量子信息技术将再一次推动了技术革命的发展。量子计算性能强大,除了国防安全,在科研、医疗等领域都将发挥重要作用,各个国家乃至公司层面都已经竞相逐鹿,全球正处于“量子计算霸权竞赛”。(2)从通信安全角度而言,许多国家已经将通信安全提升至国家安全层面,发展量子通信势在必行。我国于“十三五”将量子通信上升为国家战略,在国家政策的支持下,我国量子通信技术已世界领先地位;除此之外,量子通信产业化也处于世界领先水平,随着“一干一星”重大项目已率先落地,业已实现“京沪干线”和“墨子号”连接构成全球首个天地一体化的实用性广域量子通信网络。(3)虽然当前量子计算和量子通信还处于早期阶段,作为新的计算科技和通信科技,其具有并行高速计算以及通信不可破解的独特优势,可关注涉及量子计算、量子通信相关研究和部署的上市公司,如银轮股份/浙江东方/亨通光电/华工科技/神州信息和光迅科技等。

????【本周重要主题跟踪】

(1)互联网+医疗:国务院政策例行吹风会解读了《关于促进“互联网+医疗健康”发展的指导意见》有关情况,相关个股(东软集团、卫宁健康、海虹控股、思创医惠等)。

(2)区块链、云计算:近日工业和信息化部信软司透露,2018年将按照“中国制造2025”的有关要求,持续推进云计算和区块链等领域标准研制工作。支持在区块链参考架构、数据格式规范等方向发布系列团体标准,相关个股(赢时胜、四方精创、恒生电子、光环新网、用友网络等)。

(3)精准医疗:中科院合肥物质科学研究院的研究团队设计出表面负载大量特异性双链DNA的球形核酸探针,该探针能够释放荧光染料进入细胞质中,使肿瘤细胞发出红色荧光,达到肿瘤细胞的可视化检测,相关个股(安科生物、恒瑞医药、华大基因等)。

????【风险提示】本主题报告所提及个股仅表示与相关主题具有一定关联性,不构成个股投资建议。

一、主题跟踪 

1、本周重要主题事件跟踪

2、 本周主题思考:大国崛起,岂能忍鲠在喉?

事件:美国商务部4月16日宣布,未来7年将禁止美国公司向中兴通讯销售零部件、商品、软件和技术。英国国家网络安全中心4月17日发出建议,警告电信行业不要使用中兴的设备和服务。中兴通讯今早声明称,已获悉美国商务部对公司激活拒绝令,公司正在全面评估此事件对公司可能产生的影响,与各方面积极沟通及应对。

本次禁运主要涉及底层硬件中自给率较低的芯片领域,包含射频芯片及模块,ADC/DAC芯片,处理器单元,FPGA,DSP,有线传输领域的高速光模块,控制芯片,部分手机产使用的高通SOC处理器以及服务器芯片等。若此次禁售令生效,不仅对中兴,也无疑将对美国企业形成重大打击,美国相关企业在股价周一全线下跌,最高跌幅达36%!

我们认为,此次美国贸易战直指“中国制造2025”,反应了美国开始忌惮中国在中高端制造业领域的崛起,中兴通讯作为中国5G大战略的核心代表,在多个方面领先全球,成为此次大国博弈的一枚棋子。

此次禁运事件再次告诉我们,当前我们当前正处在新一轮科技革命爆发前夜,全球格局波橘云诡,没有自主创新、不掌握核心技术,就会在新一轮科技革命中掉队,成为大国之争的落败者。从长远来看,我国必须加快国内自主创新的步伐,尖端科技产业国产化势在必行,对于那些具有较强自主创新能力的企业将长期受到国家相关政策的支持。

从主题角度来看,国家将大概率超预期地加大对短板产业(集成电路、光模块等)的支持力度,即使此次禁运以和解结束,也为我国科技产业敲响了警钟,长期看好大国意志(集成电路、云计算、创新药、OLED、军工等)主题崛起!

3、 本周主题新增推荐:量子计算、量子通信

事件:

§   3月6日,谷歌宣布推出一款72个量子比特的通用量子计算机Bristlecone,实现了1%的低错误率,与9个量子比特的量子计算机持平。谷歌认为使用Bristlecone可以实现量子霸权。上周IBM才曝光了其50个量子比特量子原型机内部构造。(凤凰科技)

§   3月8日,百度宣布成立量子计算研究所,开展量子计算软件和信息技术应用业务研究,百度计划在五年内组建世界一流的量子计算研究所,并逐步将量子计算融入到业务中。(腾讯科技)

§   3月9日,全国政协委员、我国量子通信研究的领军人物潘建伟介绍,在去年实现了北京和维也纳之间的世界首次量子洲际通信之后,很多国家都提出了参与该项目的合作意向。今年我国将开始与意大利、俄罗斯、德国等陆续进行洲际量子通信。潘建伟还称,今年将争取启动“量子通信全球组网”预研项目,将陆续发射4到5颗量子卫星,实现高低轨卫星组网。(央视新闻)

§   3月29日,微软研究人员在Nature发文,给出他们发现天使粒子——马约拉纳费米子存在的有力证据,他们在特殊制备的导线中,将电子分为两半。这项工作意义重大,至少在人工制备/调控、操纵量子态领域取得了巨大进展,有助于量子信息科学发展和应用。他们认为,将在今年年底前得到可工作的量子比特。(新智元)

量子力学的诞生深刻地改变了人类世界,半导体和核能一文一武革新了整个社会。而今,当量子物理和信息技术相结合形成的量子信息技术,再一次推动了技术革命的发展而量子计算和量子通信就是量子信息技术中的矛与盾。因为量子计算的强大性能,除了国防安全,在科研、医疗等领域都将发挥重要作用;因此各个国家乃至公司层面都已经竞相逐鹿,全球正处于“量子计算霸权竞赛”。从通信安全角度而言,许多国家已经将通信安全提升至国家安全层面,由于量子通信的不可破解的特征,发展量子通信势在必行。中国也不例外,从 2013 年开始逐步制定政策支持量子通信的研究,并在“十三五”将量子通信上升为国家战略。 

在国家政策的支持下,我国量子通信技术已世界领先地位;除此之外,量子通信产业化也处于世界领先水平,随着“一干一星”重大项目已率先落地,业已实现“京沪干线”和“墨子号”连接构成全球首个天地一体化的实用性广域量子通信网络。

虽然当前量子计算和量子通信还处于早期阶段,但作为新的计算科技和通信科技,其并行高速计算的独特优势将有利于解决人工智能等新兴科技对于计算能力的要求,可关注涉及量子计算、量子通信相关研究和部署的上市公司,可关注银轮股份/浙江东方/亨通光电/华工科技/神州信息和光迅科技等。

(1)量子、量子计算与量子通信

什么是量子?量子(quantum)最先出现于物理学,一个物理量如果存在最小的不可分割的基本单位,则这个物理量是量子化的;通俗地说,量子是能表现出某物质或物理量特性的最小单元。

当信息一旦量子化,量子信息就具备了量子力学的特性,主要有(1)量子态的叠加性,(2)量子相干性,(3)量子纠缠性,(4)量子不可克隆定理。

量子特性在信息领域中有着独特的功能,在提高运算速度、确保信息安全、增大信息容量和提高检测精度等方面可能突破现有经典信息系统的极限。不论是量子通信还是量子计算,最重要的一点就是如何表示信息单元bit 0和bit 1。电子计算机使用高电平和低电平表示0或1,而量子世界里面用量子的状态来表示0或者1。

量子计算与量子通信虽说是量子信息技术的两个不同的发展方向,但是在基础理论、技术路线和核心硬件方面,有很多相通之处。也就是说,一旦其中一项技术取得突破,那么另一项技术也会能加速进程,促进整个量子信息技术的发展。

(2)量子计算——量子信息之矛

什么是量子计算?量子计算是一种遵循量子力学规律调控量子信息单元进行计算的新型计算模式。而量子计算机是指利用量子叠加态和相干性,理论上具有超快的并行计算和模拟能力的计算机。与传统计算机相比,如果使用“天河二号”超级计算机求解一个亿亿亿变量的方程组,所需时间为100年。而使用一台万亿次的量子计算机求解同一个方程组,仅需0.01秒。

就目前而言,量子计算技术在硬件、编码、软件等3大核心领域均已实现突破,但距离商业应用仍存在差距。而未来量子计算机的主要瓶颈在于高稳定性物理环境以及多位数量子芯片的研发,因为一旦超过处理能力上限,量子计算系统将无法维持量子的叠加态或者对量子进行操作。

因为量子计算的强大性能,除了国防安全,在科研、医疗等领域都将发挥重要作用;因此各个国家乃至公司层面都已经竞相逐鹿,全球正处于“量子计算霸权竞赛”。

HSR预测,到2024年,北美将成为全球量子计算的最大市场,市场份额占比39%;其次是亚太地区,占比30%。IDC预计,到2027年,全球量子计算市场规模将达到107亿美元,与2017年相比,10年内增长超过40倍。

IDC中国企业级研究总监周震刚认为:“量子计算市场目前仍处于培育阶段。由于技术和应用场景并未成熟,近三年并不会呈现爆发性的增长。在系统可靠性、可移植性和小型化方面取得了进展之后,预计2020年以后开始进入高速增长期。”,因此,未来一旦量子计算在技术上取得突破,将会引领行业的巨变,使众多行业得以受益。

(3)量子通信——量子信息之盾

什么是量子通信?量子通信,是指利用量子理论中的量子纠缠效应,进行信息传递的一种新型通讯方式,主要有两种:量子密钥分发(quantum key distribution, QKD) 和量子态隐形传输(quantum teleportation);主要涉及的领域包括:量子密码通信、量子远程传态和量子密集编码等。与经典通信方式相比,量子通信优势体现在安全性和高效性。

通信安全长久以来都是各个国家政府关心的议题,尤其是现在互联网和手机诈骗异常猖獗,因此,许多国家已经将通信安全提升至国家安全层面,发展量子通信势在必行。中国也不例外,从 2013 年开始逐步制定政策支持量子通信的研究,并在“十三五”将量子通信上升为国家战略。 

在国家政策的支持下,我国量子通信技术已世界领先地位;除此之外,量子通信产业化也处于世界领先水平,随着“一干一星”重大项目已率先落地,业已实现“京沪干线”和“墨子号”连接构成全球首个天地一体化的实用性广域量子通信网络。

在产业化方面,据中国产业信息网显示,量子通信市场、公众网领域通信市场和云安全及特殊应用市场短期内市场规模超百亿,未来10年内规模预计超过1200亿元左右。根据中商产业研究院显示,2017年量子通信交易规模达180亿元左右,预计2024年超过900亿元。

尽管从长远看,我国量子通信产业仍处于发展初期,但是蓬勃之势已经势不可挡。越来越多的企业加入到量子通信行业中。尤其以亨通光电、神州信息和光迅科技为主。随着量子通信技术的推进,量子通信的应用领域将会有更大的发展。

4、招商研究:行业主题群英荟

(1)招商通信:车联网和北斗产业催化剂密集,网络强国战略催化5G和信 息安全领域

相关主题:车联网、北斗导航、5G

上周,沪深300指数上涨0.42%,通信行业(申万)上涨0.23%,在申万一级28个子行业中,通信板块本周涨幅排名第15。2018年年初至今,沪深300指数累计下跌6.47%,通信板块下跌8.32%。据4月13日最新收盘价,通信板块动态PE为44.12倍。重点推荐:中兴通讯、高新兴、天源迪科、烽火通信、海格通信、国睿科技、东土科技等。

评论:

1、本周核心观点&推荐标的:

三部委印发《智能网联汽车道路测试管理规范(试行)》,将推动车联网产业的建设,V2X技术的成熟和相关标准的落地。北斗进入全球导航时代,进口替代、军转民空间广阔。海上大阅兵和叙利亚战争等外部事件催化剂密集来袭,军工信息化行情值得期待。VoLTE商用在即,带来4G时代最后的红利。重点推荐:【中兴通讯】、【高新兴】、【天源迪科】、【烽火通信】、【海格通信】、【国睿科技】、【东土科技】;建议关注:【光环新网】、【特发信息】、【亿联网络】、【亨通光电】、【中天科技】、【光迅科技】、【中际旭创】、【航天发展】、【星网锐捷】、【金信诺】等;

2、三部委印发《智能网联汽车道路测试管理规范(试行)》,将推动车联网产业的建设,V2X技术的成熟和相关标准的落地。

国家各部门频繁动作,合力推动智能网联汽车行业发展,推动V2X技术发展的同时,也将对相关标准落地起到推动作用,促进L3级技术和商业化发展。在短期内推动物联网产业的发展,长期将推动5G落地。

3、北斗进入全球导航时代,进口替代、军转民空间广阔。

经过17年的发展,北斗一代、二代各项性能开始全面比肩GPS,目前北斗三号已经开始全球组网。中美贸易摩擦升温高精尖行业进口替代加速。2018年到2020年,北斗导航卫星将迎来密集发射期。军转民前景广阔组网的规划图,三步走策略,相关的设备需求旺盛。结合此次美军主动关闭叙利亚GPS信号,刺激北斗导航系统对于我国国防安全的重要性提升,以及加快北斗导航全球部署进程。

4、网络强国催化5G和信息安全领域。

《关于推动资本市场服务网络强国建设的指导意见》由中央网信办和中国证监会联合发布,政策广度提升,从资本层面重提“网络强国”战略,利好信息基础设施建设和信息安全领域相关企业。另外,中美贸易战近期愈演愈烈,大国经济贸易摩擦带来的产品禁售进一步凸显了网络信息安全自主可控的战略意义。同时,中国政府高度重视5G发展,把5G作为网络强国建设重点突破的领域。进入5G发展筹备期,有望拉动设备和终端需求的提升。

风险提示:市场需求不及预期;政策落地不及预期;宏观经济波动

(2)招商通信:三部委印发智能网联汽车路测管理试行规范,车联网产业有望迎来密集催化

相关主题:智能汽车

事件:

据公安部网站消息,工业和信息化部、公安部、交通运输部近日印发《智能网联汽车道路测试管理规范(试行)》,对测试主体、测试驾驶人及测试车辆、交通违法和事故处理等作出了明确的规定,于5月1日正式施行。《管理规范(试行)》指出,在测试期间发生交通违法行为的,由公安机关交通管理部门按照现行道路交通安全法律法规对测试驾驶人进行处理。

招商点评:

1、国家各部门频繁动作,合力推智能网联汽车行业发展

2017年7月,国务院在去年印发了《新一代人工智能发展规划》,提出要大力发展包括车联网在内的人工智能新兴产业。2017年12月,工业和信息化部会同国家标准委等积极推动制定了《国家车联网产业发展标准体系建设指南》。2018年1月5日,国家发改委公布《智能汽车创新发展战略》征求意见稿,并提出由国务院牵头成立领导小组推进。2018年4月,工业和信息化部、公安部、交通运输部今天发布的《智能网联汽车道路测试规范(试行)》。随着新法规的试行,明确智能网联汽车的路测规范,有望推进行业标准和相关法律法规的实质落地,2018年有望是中国物联网汽车得到长足发展的元年,以此将激发更多的企业进入智能网联汽车领域。

2、有望推动 V2X技术发展,也将对相关标准落地起到推动作用

道路测试是开展智能网联汽车技术研发和应用不可或缺的重要环节。智能网联汽车在正式推向市场之前,必须要在真实交通环境中进行充分的测试,全面验证自动驾驶功能,实现与道路、设施及其他交通参与者的协调,将有效推动V2X技术发展,是智能网联汽车技术研发和应用过程中必不可少的步骤。

3、促进 L3 级技术和商业化发展

本次测试范围包括有条件自动驾驶(L3 级)、高度自动驾驶(L4 级)和完全自动驾驶(L5 级)。结合当前我国智能网联汽车的技术阶段情况分析,当前来看对L3 级的商业化推动明显,也会对L4/5的技术发展有推进作用。

4、《管理规范》将安全放在首要位置,为智能网联汽车上路提供硬性规范

《管理规范》由总则、测试主体、测试驾驶人及测试车辆、测试申请及审核、测试管理、交通违法和事故处理、附则等 6 个章节组成,共 29 项条款。《管理规范》注重安全问题,对测试主体、测试驾驶人及测试车辆都做了详细规定。测试车辆必须首先在封闭的场地进行充分的实车测试,是保障上道路测试的前提,也是国外智能网联汽车进行测试的通行做法。工业和信息化部也正在制定相应的场地测试的规范、标准,这就为场地测试和上道路测试做好了充分的政策、标准的准备。测试项目全面覆盖了典型道路交通环境下的环境感知、决策预警、自动控制和网联交互功能,能够有效地对自动驾驶功能进行确认和评价,来支撑智能网联汽车道路的测试。

5、地方路测试验和相关文件相继落地,更多地市有望推进路测示范区建设

此前,地方政府部门已开展大量工作为智能网联汽车道路测试奠定了基础。上海、重庆、北京-河北、浙江、吉林长春、湖北武汉、江苏无锡等地已建设智能网联汽车测试示范区,积极推动半封闭、开放道路的测试验证。多地已经制定了细则和规定。北京市已于2017 年 12 月发布《北京市自动驾驶车辆道路测试管理实施细则(试行)》及相关文件,确定 33 条、共计 105 公里开放测试道路,已发放首批试验用临时号牌。随着本次《管理规范》的出台,更多地市有望推进路测示范区建设,加速智能网联汽车的测试规模。

6、投资建议

重点推荐:【高新兴】(车联网模组及终端、电子车牌)、【中兴通讯】(LTE-V2X)、【海格通信】(高精度北斗)。

重点关注:【大唐电信】(LTE-V2X)。

受益标的:终端设备及辅助驾驶:【移为通信】、【路畅科技】、【盛路通信】;物联网终端及平台:【日海通讯】、【宜通世纪】;传输设备:【烽火通信】。

风险提示:车联网政策推进不及预期,行业竞争加剧

(3)招商通信:烽火通信(600498.SH)业绩略低预期;5G研发夯实发展基础,信息化业务打开成长空间

相关主题:5G

事件:

公司2017年实现营收210.6亿,同比增长21.2%;实现归母净利润8.2亿,同比增长8.5%。

1、业绩略低于预期,克服资本开支下滑影响,收入保持稳定增长

2017年公司克服运营商资本开支下滑带来的不利影响,实现营收稳定增长,全年营收210.6亿(YoY +21.2%),收入增速相比于2016年下降7.4个百分点。收入占比最大的通信系统业务和光纤光缆业务的稳定增长是奠定全年收入稳增的主要因素。具体来看,通信系统业务营收132.0亿(YoY +21.7%),增速同比下滑8.9个百分点;市场份额上,根据Ovum最新统计,2017年公司在光网络设备领域市场分额提升0.3个百分点,传统优势得到进一步巩固。光纤光缆业务营收54.6亿(YoY +22.7%),增速同比下滑8.0个百分点。数据网络产品业务营收21.3亿(YoY +17.6%),增速同比略增0.7个百分点。

2017年综合毛利率同比略降0.5个百分点,达到23.8%。下降的主要原因在于收入占比为62.7%的通信系统业务毛利率下降1.3个百分点,达到22.5%。我们认为运营商资本开支下滑,行业增速放缓背景下,产品价格竞争程度提升,并最终导致毛利率下滑。与此相比,光纤光缆及数据网络产品业务,毛利率皆有所提升,分别达到18.0%(提升1.8个百分点)和46.6%(0.01个百分点)。其他方面,同比口径下营业外收入为2.5亿,低于2016年的2.6亿。此外,资产负债表端公司主要应收项目(应收账款+应收票据+其他应收)合计达到71.1亿,同比增长34.6%,增速同比提升3.4个百分点。存货同比略增9.6%,达到108.5亿。现金流量表端,经营活动产生的现金流净额为3.36亿,同比略降3.4%。

2、两项费用维持稳定,利息支出导致财务费用增长较快

费用端,两项费用维持稳定,销售费用同比增长19.5%,销售费用率为7.5%,同比略降0.11个百分点。管理费用同比增长16.1%,费用率相比于2016年下降0.4个百分点,达到10.6%。其中研发费用增速16.2%,达到19.5亿,占收入比例为9.3%。2017年公司多项研发项目实现突破:100G OTN芯片取得重大研发进展;自研400G光模块产品成功发布并完成在国内、国外的正式商用;实现基于SDN/NFV的电信云整体解决方案在多省的部署。财务费用方面,由于全年融资规模扩大导致利息支出增长,财务费用同比增长57.8%,达到5853万。此外,公司2017年少数股东损益为7849万,相比于2016年增加4430万。

3、5G研发夯实发展基础,信息化业务打开成长空间

1)5G研发夯实发展基础。今年年中5G第一版本标准将正式落地,并推动5G规模商用发展步伐。从5G商用时点来看,今年是布局之年。公司围绕5G关键技术展开研发:1)完善5G承载方案,重点突破FlexE、超低时延、超高精度时间同步等技术和产品的研发;2)推进SPN、IPRAN、OTN波峰承载设备和方案的验证。我们认为,从整个5G建设节奏来看,传输网建设先行。面对5G机遇,公司有望通过对于产品研发的持续积累转化为5G时代发展的护城河,奠定未来发展基础。5G之外,光纤光缆领域,公司正在推进自主光棒的产品释放和规模量产,未来随着公司自产光棒供给的提升,相关业务盈利能力有望得到进一步改善。

2)信息化业务打开成长空间。云计算、大数据、工业互联网以及网络安全需求持续增长,行业空间潜力大。根据前瞻产业研究院数据,到2020年,仅我国大数据产业市场规模就有望达到580亿。公司以FitOS产品为核心打造从硬件设备到虚拟化应用软件的端到端解决方案,不断拓展信息领域的产品类型和应用场景。同时以工业互联网为核心,构筑云应用生态。公司目前在武汉、南京等地建立起云计算、数据中心相关研发机构,并成功发布烽火Fitcloud云网一体化技术战略。公司信息化业务的不断发展壮大推动烽火由光通信专家向ICT信息化专家持续转变。

4、投资建议:维持强烈推荐评级

公司未来的发展机遇在于:1)通信系统业务凭借SPN等新技术、新产品的研发持续夯实5G周期下公司在光通信领域的基础;2)光纤光缆业务,随着公司自产光棒产能的逐步释放,盈利能力有望进一步提升;3)数据网络业务面向大数据、网络安全蓝海市场,有望成为公司未来新增长极。此外,两院整合有望实现资源互补,提升综合实力,打造中国第三大通信设备商。我们预计公司2018~2019年净利润为9.94亿、12.28亿,对应当前股价PE分别为30x、24x,维持强烈推荐-A评级。

风险提示:5G研发进展不及预期;信息化业务市场拓展不及预期;光纤光缆行业需求下滑

(4)招商计算机:医保控费再迎政策强催化

相关主题:互联网+医疗

本周关键词:互联网+医疗健康。国务院总理李克强4月12日主持召开国务院常务会议,确定发展“互联网+医疗健康”措施,缓解看病就医难题,同时决定对进口抗癌药实施零关税并鼓励创新药进口,顺应民生期盼使患者更多受益。

§ 计算机板块指数本周上涨1.59%。计算机板块目前TTM PE为56倍左右,板块分化愈加凸显,以云计算、人工智能为代表技术的新一轮科技浪潮已经来临。 A股计算机板块各个细分领域龙头公司基于过往业务与技术的积累,通过产品与服务智能化升级,有望体现出超越行业的成长性,我们看好细分龙头的投资机会。

§ 国务院会议加速推进医疗改革。国务院总理李克强4月12日主持召开国务院常务会议,确定发展“互联网+医疗健康”措施,缓解看病就医难题、提升人民健康水平,同时决定对进口抗癌药实施零关税并鼓励创新药进口,顺应民生期盼使患者更多受益。会议具体提出:1、加快二级以上医院普遍提供预约诊疗、检验检查结果查询等线上服务,允许医疗机构开展部分常见病、慢性病复诊等互联网医疗服务;2、推进远程医疗覆盖全国所有医联体和县级医院,推动东部优质医疗资源对接中西部需求;3、探索医疗机构处方与药品零售信息共享,推行医保智能审核和“一站式”结算。此次国务院会议提出的具体措施切实目标解决“看病难”和“看病贵”两方面问题,一方面强调充分利用互联网手段加强医疗体系自身信息化建设水平提升就医便利性;另一方面综合多方面举措控制医疗费用成本,直接措施降低重大疾病药品价格,推行医保智能审核和“一站式”结算,提供医保快速便捷支付,同时避免不正当费用支出、医保结算低效率等问题,有效缓解病患经济负担。

§ 医保控费迫在眉睫,支付制度改革是关键。医疗机构自身信息化的建设在我国飞速的互联网发展以及市场化的机制下正有序推进,而控费改革涉及环节链长关联方多,推进难度相对较大。我国个人医疗成本逐渐攀升,健康重视程度提升,大健康产业快速增长,同时国家医保缺口逐年扩大,因而医保控费势在必行,其中支付制度改革是关键,近年政策明显加速侧重。建议重点关注:医保智能审核服务龙头海虹控股;医院信息化及区域医疗信息化平台建设的龙头卫宁健康;医疗数据智能开放平台服务商思创医惠。

§ “AI+云”来袭,强者恒强:以云计算、人工智能为代表技术的新一轮科技浪潮已经来临,我们认为“科技新时代”在初期将向有利于龙头公司的方向发展。科技龙头有望凭借着业务带来的数据资源、巨量的资本积累、最优秀的人才储备,在以数据为核心的智能时代取得更突出的竞争优势。我们强烈看好A股计算机板块各个细分领域龙头公司基于过往业务与技术的积累,通过产品与服务智能化升级,体现出超越行业的成长性。

风险提示:政策支持力度低于预期;核心技术发展遭遇瓶颈

(5)招商计算机:国家大数据战略推进,资本市场助力网络强国

相关主题:大数据、独角兽

事件:

4月13日,网信办与证监会联合发布《资本市场服务网络强国的若干意见》,《意见》要求资本市场大力培育网信企业,为资本市场注入新动力。自2017年底中央政治局学习“国家大数据战略”以来,国家对于科创领域的政策扶持力度不断加强,重申“政策V字底”的核心观点,看多计算机板块。

评论:

1、重申“政策V字底”,看多计算机板块

网信办与证监会联合发布《资本市场服务网络强国的若干意见》。《意见》要求资本市场更好服务国家战略,加快发展数字经济,大力培育网信企业,为资本市场注入新动力。我们认为,自习近平总书记在2017年12月8日中央政治局第二次集体学习(学习主题“审时度势精心谋划超前布局力争主动,实施国家大数据战略加快建设数字中国”)以来,国家对于科创领域的政策扶持力度不断加强,从实体经济到金融市场政策频出。本次《意见》或进一步加快科创“独角兽”上市进程,为资本市场注入新动力。重申“政策V字底”的核心观点,看多计算机板块。

2、资本市场助力网络强国

1)要求资本市场更好服务国家战略,支持符合条件的网信企业利用多层次资本市场做大做强。2)推动网信企业并购重组,引进吸收国外先进技术,参与全球资源整合。3)完善优化投融资环境,优化投资结构,推进投资主体多元化。4)进一步增强金融服务能力。资本市场从四方面助力国家网络强国战略同时,加强保障国家金融安全和网络安全。

3、“独角兽”上市进程或提速

3月30日,证监会发布《关于开展创新企业境内发行股票或存托凭证试点的若干意见》,明确独角兽回归或IPO具体市值、营收等一系列要求。同时富士康,宁德时代闪电过会。预计本次《意见》或进一步加快科创“独角兽”上市进程。

4、投资建议

我们重点推荐业务壁垒更高的细分龙头公司:建筑信息化龙头公司广联达,网络安全龙头公司启明星辰,金融信息化龙头公司恒生电子,健康数据龙头公司海虹控股,企业级服务龙头公司用友网络等,大数据平台解决方案提供商美亚柏科,法检信息化龙头公司华宇软件,地理信息龙头公司超图软件等。

风险提示:政策推进低于预期;宏观经济下行

(6)招商医药:医药政策驱动,坚定看好抢仿企业和零售店行业发展良机

相关主题: 创新药、精准医疗

国务院会议确定发展“互联网+医疗健康”举措,利好远程医疗、网上医院及零售药店相关个股。强烈推荐标的:医药价值洼地个股柳州医药、中国医药,收购柏盛获批的蓝帆医疗,创新药的信立泰、华东医药,基层放量的通化东宝,消费升级属性的欧普康视、长春高新,新的招商代理模式的中国医药,零售药店的益丰药房、老百姓、一心堂,建议关注明显受益广东药店分级管理的大参林。

评论:

1、上周板块数据回顾:上周上证综指上涨 1.57%,中小板和创业板分别上涨 0.55%、下跌-0.54%。医药生物板块表现较弱,上周下跌-0.31%,跑输上证综指和中小板指数。中信医药板块相对于全部 A 股的 PE 溢价率回落到 126%的水平。长生生物等个股拉动的生物医药板块和创业板个股较多的医疗器械板块领涨,分别上涨1.88%和 2.20%。

2、个股方面,前期跌幅较大的个股表现稳健,乐心医疗、阳普医疗、博济医药、海利生物等均有上涨;次新股开立医疗上涨 17.1%,涨幅最大;长生生物、辰欣药业、欧普康视等发布近期业绩预告,涨幅分别为 15.7%、11.8%和 11.4%。

3、沪、深港通方面,上周净流入资金较大的有(深沪港通持股数变动/总股本):众生药业(+0.34%)、泰格医药(+0.34%)、东阿阿胶(+0.30%);净流出较多的有浙江医药(-0.12%)、景峰医药(-0.12%)、江中药业(-0.11%)。

4、投资策略,上周国务院会议再次确定发展“互联网+医疗健康”举措,包含两点利好:一是“推进远程医疗覆盖全国所有医联体和县级医院”,从主题投资角度,利好于远程医疗、网上医院等相关个股:二是“探索医疗机构处方与药品零售信息共享,推行医保智能审核和一站式结算”,意味着国家层面在推动处方外流,利好于零售药店。另外,将于 5 月 1 日起实施的抗癌药零关税政策,对价格下降影响有限,仍然远高于国产仿制药,不影响竞争格局。继续强烈推荐标的:医药价值洼地个股柳州医药、中国医药,收购柏盛获批的蓝帆医疗,创新药的信立泰、华东医药,基层放量的通化东宝,消费升级属性的欧普康视、长春高新,新的招商代理模式的中国医药,零售药店的益丰药房、老百姓、一心堂,建议关注明显受益广东药店分级管理的大参林。

风险提示:市场波动风险,个股业绩不达预期

(7)招商医药:医疗健康信息化迎加速发展新阶段

相关主题:互联网+医疗

国务院确定发展“互联网+医疗健康”措施点评

自2016 年10 月国务院发布《“健康中国2030”规划纲要》以来,政策不断加码医疗健康信息化领域,各部门大力推广就医各个环节中信息化手段的建设、探索健康大数据应用,医疗健康信息化板块标的有望长期受益。

1、事件

国务院总理李克强4 月12 日主持召开国务院常务会议,确定发展“互联网+医疗健康”措施,缓解看病就医难题、提升人民健康水平;决定对进口抗癌药实施零关税并鼓励创新药进口,顺应民生期盼使患者更多受益。会议提出:1.加快二级以上医院普遍提供预约诊疗、检验检查结果查询等线上服务;允许医疗机构开展部分常见病、慢性病复诊等互联网医疗服务。2.推进远程医疗覆盖全国所有医联体和县级医院。3.探索医疗机构处方与药品零售信息共享,推行医保智能审核和“一站式”结算。

2、“互联网+医疗健康”战略加快发展将推动医院信息化+区域卫生信息化的整体建设速度及完善程度

我国在互联网时代中多年迅速发展,在移动支付等信息化便捷手段为人民生活带来便利的同时,医疗服务却仍面临着与互联网时代发展不匹配的问题。我们认为,未来国家将进一步加快提供医院内部信息化水平及医院之间信息的互联互通,向国际接轨的医疗服务水平及信息化建设水平发展,全面改善人民就医环境。

3、信息化手段将加快渗透进入患者就诊、医保支付等多个环节

政策推动便民就医,将着力减少就医过程中出现的“挂号难”、“候诊难”、“跑断腿”等问题,通过预约诊疗、检查结果在线查询等将医疗服务的负荷从线下部分转移到线上,提高医疗机构提供服务的效率。同时,通过建立“医联体”、“医共体”等方式实现远程医疗、分级诊疗、双向转诊等功能,解决医疗资源不合理分配难题。在就医的缴费环节中,通过医保智能审核,提供医保快速便捷支付,避免患者多次缴费、重复缴费等问题。

4、建议重点关注:

1.海虹控股:医保智能审核服务全国覆盖率第一,提供DRGs、医保支付价标准等服务帮助医保建立合理付费结构,同时开展基于医保的健康管理慢病包等To C 业务。2.卫宁健康:医院信息化及区域医疗信息化平台建设的龙头厂商,主要以模块化产品交付医院,实施周期短,医院客户广泛。公司互联网+医院产品主要由“云医”开展,目前已经覆盖1500家医院,初步走通了问诊服务收费、卫宁付等2.0 盈利模式。3.思创医惠:公司智能开放平台主要用于打通医院各个系统的数据交互,在互联网+医疗的产业趋势下有旺盛需求,并且得到订单数据的验证,预计公司智能开放平台业务未来将持续保持高速增长。

风险提示:政策支持力度低于预期;核心技术发展遭遇瓶颈

(8)招商交运:海南自贸区登场,18Q1快递增速30.7%

相关主题:海南自贸区

招商“交”点之周报篇

1、交运板块市场变化(本周):本周,沪深300指数报收3871点,上涨0.4%;申万交运指数报收2737点,上涨0.3%,落后沪深300指数0.1%。申万交运8个二级行业有3个跑赢沪深300指数;其中航空涨幅最大(+0.7%)、公交涨幅最小(-1.6%)。个股本周上涨48家,未涨14家,下跌46家;其中涨幅最大的是嘉友国际,上涨27.9%;跌幅最大的是海汽集团,下跌13.1%。

2、航运(本周):(1)干散:BDI报收1014点,本周上涨7.0%;BCI报收982点,本周上涨21.4%;BPI报收1335点,本周下跌0.6%;BSI报收1014点,本周下跌2.7%;BHSI报收630点,本周下跌2.2%;(2)沿海干散:CCBFI综合指数报收989点,本周下跌0.9%;(3)集运:CCFI报收748点,本周下跌1.3%;SCFI报收660点,本周上涨0.9%;(4)远洋油轮:BDTI报收639点,本周下跌1.1%;BCTI报收525点,本周上涨2.9%。

3、航空(本周):(1)油价:布伦特原油报72.6美元/桶,本周上涨8.2%;(2)汇率:美元兑人民币汇率中间价报收6.29,本周持平;(3)合计:运输量同比+16%,环比+4%;价格同比-2%,环比+3%;客座率83%,同比+1pct,环比+4pct;(4)国内:运输量同比+14%,环比+5%;价格同比0%,环比+4%;客座率84%,同比+1pct,环比+4pct;(5)国际:运输量同比+23%,环比+1%;价格同比-2%,环比0%;客座率80%,同比+1pct,环比+3pct。

4、投资策略:上周,习主席在海南特区30周年大会上宣布支持海南全岛建设自贸区和自由贸易港。交通运输行业是较适合主题投资的板块,目前共有海南航空、海峡股份、海汽集团和海南高速4家海南主题上市公司,近期也都有较强劲的表现。自贸区和自由贸易港建设需要较长时间,短期无法兑现业绩,我们仍然建议投资者及时落袋为安,不可恋战。个股重点推荐组合:东方航空、南方航空、中国国航、中远海特、龙洲股份、大秦铁路、韵达股份、申通快递、圆通速递、建发股份、白云机场

风险提示:宏观经济大幅下滑

二、主题市场表现回顾

1、近期主题轮动探析

近期市场波动由于外部因素明显加大,周度来看,网络彩票、赛马、智慧医疗等由于受到相关事件刺激涨幅居前,此外,云计算等主题依然延续前期强势,从月度和季度涨幅来看,卫星导航、去IOE、芯片国产化、网络安全、航母、云计算、海南旅游岛主题涨幅居前,整体来看,区域政策类和科技创新类主题成为市场两大主线,基本印证了我们前几周的判断,市场分化较为明显。从主题轮动角度看,可关注传媒类以及环保类主题反弹带来的轮动机会。从中长期角度来看,新兴科技类主题以及先进制造类主题将长期受益于技术进步以及政策支持,继续长期看好科技类以及先进制造类主题。

2、主题行情表现回顾

三、未来一个月主题事件

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